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高盛:大宗商品牛市就要来了 发布时间: 2020-11-19
2021年有什么投资机会?
最近,高盛发布了2021年的十大投资主题,认为大宗商品将在明年迎来新一轮牛市,非能源类商品短期内就会上涨,能源类商品在冬季过后将迎来上涨。
高盛指出,过去多年对传统经济投资不足,传统大宗商品的产能有限。即便是在需求复苏前景不确定的当下, 主要大宗商品的库存已经开始吃紧。因此,高盛认为,随着新冠疫苗大范围上市引领需求强劲复苏,大宗商品将在2021年迎来新一轮牛市。
上个月,高盛在另一份报告中指出,看涨大宗商品的三个宏观趋势因素为:更大规模的刺激措施、美元疲软和通胀风险。
假设民主党主张的更大规模刺激法案得以通过, 高盛预估到2024年美国工业生产将增长4-5%,这意味着未来原油等大宗商品的消费将强劲增长。
此外,高盛表示,很多国家为了应对疫情而进行大规模基础设施建设,如欧盟的绿色经济建设和中国的新基建,这将带动新一轮需求。高盛预测,2021-2025年,这些基础设施建设将拉动约1万亿美元的需求。
最后,高盛指出,美联储承诺在未来几年内将利率维持在零附近,长期来看可能会导致美元疲软,从而有利于大宗商品价格。原材料价格的持续上涨最终将导致通胀率上升。
 
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分项来看,能源类与非能源类牛市可能不同步。
高盛认为能源类大宗商品的牛市不会来得太快,其价格可能得等到冬季之后才会出现上涨,而金属等非能源大宗商品已经开启了牛市周期。
石油库存仍处高位,能源类大宗商品价格可能还将处于阶段性低迷。近期国际原油均价已经处于地板价范围。未来几周仍有以下三个潜在利空因素:疫情反复、美国实施二次封锁以及美国大选的“余波”。这预示着整个11月原油的价格将进一步波动,甚至可能短期下行。
不过,高盛认为,如果油价持续低迷,它们将进一步抑制供应。届时,疫苗引领需求全面复苏、供应不足、页岩油开发受损,三项叠加,油价将会出现实质性反弹。
高盛预计,布伦特油价将在2021年底达到65美元/桶,而其现价约为40美元/桶。
高盛认为,金属、农产品等非能源大宗商品价格在短期内就拥有可观的上涨空间。当下,来自中国的大量需求和不利的气候因素,已经让这些商品的库存提前收紧。

高盛预计价将在2021年底达到7500美元/公吨,目前的现货价格约为6900美元/公吨。

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